天沃科技为何两个跌停？
1、先看消息面 昨天，工信部公布了《钢铁行业产能置换实施办法》，从2021年起，新改扩建钢铁项目将严格执行产能置换政策要求，对于不符合产业政策的钢企逐步退出。 所谓产能置换是指以实物或货币的形式，从市场上购买等量或减量生产产能的行为。
在钢铁行业去产能过程中，一些企业通过产能置换的方式，获得了新的产能。如今随着钢材需求减弱，供给增加，市场供需发生扭转，此前通过产能置换获得的新增产能或许将成为“过剩”产能。这对整个行业的盈利空间都是巨大的打击。 而早在今年5月，国家发改委就发布了对钢铁行业进行产能置换的相关通知，要求新建钢铁项目严格实施产能置换，严禁无产量、无项目单位地点铁水渣产能异地变更。
天沃科技的控股股东中船重工集团是军品制造龙头企业，由于有军品加成，前几年一直受到政策扶持。但到了今年，尤其是加入WTO后，外贸订单的萎缩和国内需求的减弱，让中船重工集团的业绩不断下降。
6月份，中船重工集团的子公司中船绿洲保险经纪有限公司由于涉嫌非法集资，被上海市公安局立案侦查。而天沃科技原本就是由中船重工集团旗下的中船电子进出口有限责任公司与江苏阳光集团有限公司共同设立。
现在又遇上钢铁行业迎来严监管时代，作为集团核心资产的军工业务可能也拿不到太多的补贴了（国家补贴基本上是对研发费用的补偿）。可以说，天沃科技当前的困境，根本在于母公司中船重工集团的经营出现大幅下滑。
2、再看公司本身 最近两年，天沃科技通过定增、可转债募集资金合计38.4亿元，用于建设烟气净化装置生产基地及研发中心项目和补充流动资金。但目前来看，这些募投项目的效益并不好，甚至产生了亏损。 另外，需要指出的是，天沃科技的主导产品包括烟囱、脱硫脱硝、余热利用设备等，属于重资产型行业，前期投入规模较大，固定资产占比高。而且由于主营业务突出，报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例保持较高水平，2019年超过97%。
但是，就是这样一家主营业务突出的公司，财务数据却不断爆出疑点。 首先是应收账款高得离谱。2017年末、2018年末和2019年末，公司应收账款账面价值分别为2.43亿元、3.55亿元和4.19亿元，占当期总资产比例分别达到25.36%、30.61%和28%；且计提的坏账准备金额为885.09万元、1.17亿元和1.18亿元，计提比例分别为3.6%、33.1%和28.3%。
其次是采购数据有问题。2019 年，公司对前五大原材料供应商的采购金额高达 30.44亿元，占年度采购总额的54%。其中，对公司前两大供应商江苏苏兴钢铁有限公司和徐州金虹钢铁有限公司的采购额就达到了24.54亿元和5.04亿元，占总采购金额的41.6%和9%。
第三是资金流动性变差。2017年至2019年，公司的应收账款、存货余额持续上升，对应的存货周转率和应收账款周转率则明显放缓，显示公司的运营能力正在恶化。公司经营活动产生的现金流量净额连续为负值，2019年更是达到-7263万元的低点，而同期净利润仅为2985万元。
第四是财务真实性待考。请益咨询的报告显示，经统计，2017年至2019年间，天沃科技的负债率高于同行业平均水平，其中，资产负债率(合并)分别为73.4%、69.6%和69.3%。然而，令人费解的是，同期天沃科技的资金余额却为正，流动比率和速动比率均大于1。 此外还有巨额利息支出。2017年和2018年，公司支付的利息费用分别为1.22亿元和1.89亿元，而在2019年前三个月，公司就已经支付了1.1亿元的利息，同比增幅超2倍。如果考虑到2019年全年，预计这个数字还将大幅增加。而高额的利息支出，却没有给公司带来更高的盈利能力，反而让公司的亏损幅度不断扩大。