股票期权什么时侯？
“什么时候”这个问题问得真是时候，正好最近在和同事讨论关于期权行权的问题（期权持有者是否行权）。 先说一下结论：如果公司价值增长前景良好、管理层有信心完成既定目标且期权价格合适的话，管理者会行权；否则就不会行权。 以亚马逊的股权激励计划为例：2016年之前，只要员工达到一定职位就可以获得期权，当时股价较低，授予的期权数量相当可观。但随着时间推移，股价不断上涨，到了2018年上半年，员工若想行权所付出的成本已经较高了——在薪酬总额不变的情况下，行权意味着减少可支配资金量。为此，有员工提出可否不进行行权而导致期权失效，这样就能避免付出更多现金。对此，贝索斯的回答是：不行，必须要行权，不过可以少付点钱，通过增加工资来弥补不足的部分即可。
虽然从理论上讲经理人可以自由选择行权还是不行权，但在现实世界中，他们是不可能这么做的：一方面，股东会质疑经理人的决策能力，另一方面，外部人才市场对经理人是否敬业也会有所评价。事实上很多优秀的CEO都会积极行使期权，因为期权对于他们来说不仅是一份激励，更是一份认可。 但也不是所有情况都应该行权。比如当企业面临重大经营困境的时候，管理者的注意力应该聚焦在如何摆脱困境上，这个时候可能并不适宜行权。
另外需要说明的是，期权的行权不需要经过股东同意，因此即使出现像阿里巴巴那样由于怀疑财务报告真实性而否决高管提案的情况，行权也不会受到影响。当然，如果股东们发现管理层没有将公司的钱花在该花的地方，他们会重新考虑自己对管理层的支持。
所以，从本质上来讲，期权的行权还是董事会和高层决策的结果。